随着全球经济一体化的发展,“走出去”和“一带一路”战略的推行,以及企业转型升级的驱动,自2015年来,中国企业跨境并购的数量和金额与之前相比都呈现出明显的上升态势,尤其在2016年,中国跨境并购金额跃居世界第一位。去年,有关部门监管措施升级,中国企业的跨境并购更趋理性化。

近日,金杜律师事务所联合理脉共同发布了《2015-2017年中国A股公司境外投资数据分析报告》,通过数据分析的方式,对近三年来越发活跃的跨境并购市场进行梳理,帮助上市公司和投资人更快地了解市场趋势,熟悉监管规则,从而做出更加明智的战略决策。

 

整体情况

1. 2016年的交易金额及数量为近三年最高

报告显示,2015年至2017年中国上市公司公开披露的跨境并购交易共计654项,涉及交易金额共计约 1355.21亿美元。其中,2016年的交易金额和数量都达到了最高值,共计302项交易,涉及交易金额850.30亿元。

资源 10@3x

近三年来最大的一笔交易也发生在2016年,为渤海金控花费104亿美元收购美国C2公司。

 

2. 10亿美元以上的交易屡创新高

2015-2017年,大多数中国A股公司跨境并购为中等规模(数千万美元-1亿美元左右)。1亿美元以上的交易占比也在上升。2017年,1亿美元以上的交易已经达到当年全部交易数量的30%以上。同时,10亿美元以上的大型和特大型交易数量也有了明显增长。在上市公司跨境并购交易最为活跃的2016年,全年10亿美元以上的大型和特大型交易共有18项。

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3. 民营上市公司的交易数量遥遥领先

民营中国A股公司在交易数量上处于遥遥领先的位置,主导了跨境并购市场。特别是在2016年,交易数量出现了井喷式增长。但国有企业和外资企业跨境并购的交易数量占比近三年来有了明显上升。

资源 11@3x

 

标的情况

1. 制造业行业的交易热度最高

数据显示,2015-2017年中国A股公司跨境并购所涉及的行业呈现多元化特性,其中投资热度最高的前三大行业分别为制造业(占比40.49%)、计算机/电信业(占比10.50%)、科研/技术服务业(占比8.07%)。

资源 7@3x

 

2. 北欧、西欧和北美地区为投资重点区域

从地区分布来看,北欧、西欧和北美是数据统计期间中国上市公司跨境并购发生数量最多的目的地,交易数量都超过了200项。东南亚、港澳台和日韩等东亚地区交易数量也比较多。从中可以看出,欧美发达市场及“一带一路”沿线国家是中国A股公司投资的两大热点。

资源 6@3x

 

3. 标的公司为非公众公司占比85%以上

资源 9@3x

目前来看,中国上市公司收购境外公众公司的情况仍在少数。2015到2017年间,超过85%的标的公司为非公众公司。

 

交易模式

1. 绝大部分的交易采用现金支付

上市公司跨境并购过程中,涉及的交易对价支付方式主要有现金支付、发行股份、发行股份及支付现金、资产支付这四种。数据显示,现金支付占比最高,达到74.33%。

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2. 除使用自有资金外,债权融资数量最多

除完全使用自有资金外,上市公司常用的融资方式包括债权融资、股权融资以及债权融资与股权融资相结合这三种,其中债权融资的交易数量最多。

资源 3@3x

 

主要交易条款

1. 三个常见的履约保证机制

在跨境并购协议中,卖方为了增强买方履行协议的确定性,有时会要求设置特定的履约保证机制。常见的履约保证机制有:保函/信用证、股东担保和保证金。

资源 2@3x

2. 监管账户保障双方利益

在实际交易过程中,约34%的交易中买卖双方会通过设置监管账户的方式保障彼此之间的权益。

资源 1@3x

 

3. 美国的反垄断审查数量最多

中国企业面临的反垄断监管风险表现在两个层面:申报层面和监管机构审批层面。其中,美国的反垄断审查数量最多,其次是中国。

资源 8@3x

 

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